美银证券：维持腾讯控股「买入」评级 目标价 780 港元

维持腾讯控股「买入」评级，目标价 780 港元，因折旧增加下调其 2026 至 2028 年非国际财务报告准则净利预测 2% 至 6%。认为腾讯在模型能力及算力累积上的快速追赶或成改变长期竞争格局的转折点。上调其 2026 及 2027 财年资本开支预测至 2100 亿及 2600 亿元人民币，算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。预期腾讯云收入下半年及明年进一步提速，未来数季折旧显著增加，混元 4 或未来三个月内推出，微信人工智能代理（小微）最早今年第四季全面推出。