大和：降腾讯控股 (00700) 目标价至 670 港元 调整 AI 资本开支及盈利预测

大和预计腾讯控股将上调 AI 资本开支预期，这将给其中期盈利带来压力，同时游戏业务增长因高基数有所放缓，但市场份额增长势头完好。该行下调腾讯 2026 至 2028 年每股盈利预测 1% 至 6%，维持「买入」评级，目标价由 700 港元下调至 670 港元。此外，大和将腾讯 2026 年 AI 资本开支预测由 1080 亿元人民币大幅上调至约 1810 亿元人民币，虽会拖累近中期盈利，但有望推动云业务扩张及 AI 需求变现，或自 2026 年下半年起释放。游戏业务方面，该行将腾讯 2026 年第二季游戏增长预测由 14% 下调至 10%，本土、国际游戏增长预测分别下调至 12%、9%，主要因多款游戏农历新年流水确认平缓及高基数。