国信证券：腾讯控股维持「优于大市」评级 整体业务稳健增长

国信证券维持腾讯控股「优于大市」评级，因 AI 投入和摊销下调 2026-2028 年调整后净利润预测。该行预计 2026 年第二季度腾讯营收 2024 亿元，同比增 10%。Non-IFRS 下经营利润 757 亿元，同比增 9%，归母净利润 660 亿元，同比增 5%，毛利率 57%，费用同比增 21%。腾讯混元 3.0 以较低参数量比肩顶尖开源模型，模型总参数量 295B，激活参数 21B，上下文长度 256K，后训练质量获提升，公司加大 AI 人才投入，补足模型研究能力，其整体生态被看好。