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瑞银发布研报，将中国移动（00941）目标价从 100 港元下调至 81 港元，评级从「买入」下调至「中性」，认为其股价上行潜力有限、缺乏重新估值催化剂。原因包括互联网巨头抢占云市场份额、传统电信业务受压，以 2026 年预期股息率及盈利年均复合增长率计难以产生超额回报。瑞银预计其 2025-2026 年净利润增长 2-3%，派息比率分别达 74.5%/76%，2026 年资本开支下降 2.3% 且转向计算设备。初期 AI 项目盈利能力不确定，虽其 2026 年预期股息率高于亚太区同业，但 2025-2028 年盈利年均复合增长率低于同业，稳定股息展望已反映在目前股价中。