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瑞银发布研报，下调阿里巴巴-W（09988）2026 至 2028 财年经调整每股盈利预测 8% 至 21%，目标价由 185 港元下调至 166 港元，评级「买入」。预期阿里巴巴 2026 财年第四财季收入同比持平于 2370 亿元，中国电商 EBITA 约 260 亿元，CMR 增长受压但不影响 EBITA。云业务收入预计同比增长 40%，国际商业收入预计同比增长 5% 且亏损收窄。其他业务 EBITA 亏损预计扩大至 200 亿元。预计季度经调整 EBITA 为 59 亿元，同比跌 82%。