中信证券：维持联想集团「买入」评级 目标价 13 港元

中信证券研报指出，全球 PC 市场有望在 2025 年下半年复苏，联想集团将受益于 Windows 10 停止更新带来的换机需求和 AI PC 发展。公司智能设备业务市场需求逐步恢复，关税影响有限。基础设施业务因云业务驱动，ISG 利润率有望提升。SSG 业务持续优化利润率，手机业务全球扩张显著。中长期看，端侧 AI 应用普及将助力联想拓展软件与应用领域，打开新成长空间。调整后 2025-2027 财年收入预测分别为 684/749/829 亿美元。