快手可灵拟筹备香港 IPO

可灵正筹备香港 IPO，目标最早 2027 年上市，拟募资至少 10 亿美元，其营收增速远高于快手集团整体，已接入多个海外专业创作工具生态。可灵分拆上市后，看好 AI 视频赛道的投资者可直接持有可灵股票，快手需向投资者证明持有包含广告、电商、直播等业务的母公司股票的价值。当前快手核心收入仍来自平台传统业务，电商贡献的价值需结合商家的佣金与广告投放综合评估，管理层正通过扶持品牌与产业带商家、优化商家流量投放工具、落地 AI 经营工具等方式巩固电商基本盘，支撑平台收入增长。可灵的权益分配形成了差异化安排，程一笑同时负责快手与可灵经营，除通过快手持有的间接权益外还获授可灵 1% 的直接限制性权益，宿华未进入本轮可灵个人激励名单，仅通过快手持有的股份间接分享可灵增长，可灵自身也搭建了独立的股权与治理规则，同时快手还作出了不得另行控制其他主营视频生成模型企业的竞业承诺。参考过往金山软件分拆金山办公、LG 化学分拆 LG 新能源的案例，子公司分拆上市后即便母公司保留控制权，也可能出现子公司估值走高、母公司股价反而被折价的情况，快手需平衡好可灵独立融资减轻集团资金压力、原有业务持续造血产生正向现金流与股东回报的关系，才能留住母公司投资者。