摩根士丹利：中国消费端 AI 普及全球领先

摩根士丹利认为中国消费端 AI 普及居全球领先，核心驱动是更强的生态分发体系、丰富场景等，普及增速快于同期移动互联网。2030 年中国 C 端 AI 可变现市场规模约 3000 亿元，2040 年或达 1.6 万亿元，99% 收入来自商户出资的意图变现。AI 原生 App 中豆包规模领先，但用户多平台并用制约「赢家通吃」，未来竞争指标将转向任务完成率等。嵌入既有平台的「App 内 AI」投资回报率更高，阿里巴巴、腾讯、美团等具备分发优势的垂直平台是主要受益者，百度、腾讯音乐、爱奇艺等面临直接冲击，投资评级偏审慎。