三重约束下电子布连涨一年，AI 需求成核心推手

AI 服务器需求倍增、电子纱原料紧缺、织机产能被日本丰田垄断三重约束叠加，电子布价格已连涨一年且仍在加速，当前 7628 布价格超上轮峰值 30% 以上，薄布涨幅更大。相关上市公司股价和业绩大幅增长，涨价沿产业链向下传导，也在出清低端供给，加速供给向头部集中。需求端，AI 服务器推动电子布需求中枢永久性抬升，利润差距驱动企业转向特种布生产，挤压普通布供给。原料端，电子纱新窑投产周期长，2026 年新增产能极少，头部企业优先自用，中小厂拿货受限。设备端，丰田高端织机排期超两年，国产织机虽有进展但仍存差距，尚处验证导入期。目前仅中国巨石、建滔积层板有明确电子纱和电子布扩产计划，中材科技、国际复材、宏和科技则聚焦特种电子布扩产。业内认为 2028 年才是本轮景气的压力测试点，PTFE 对电子布的替代担忧被放大，海外普通电子布产能收缩，订单大量转向中国，国内电子布价格后续仍有上涨空间。