摩尔线程、沐曦先后迎来限售股解禁大考

国产 GPU 厂商面临限售股解禁带来的流通盘扩容压力，摩尔线程、沐曦股份近期及后续均有规模不等的限售股解禁，股价出现下跌。长期走势还取决于基本盘成色，今年上半年 4 家主要国产 GPU 上市公司营收均明显增长，净利润表现参差不齐：摩尔线程、壁仞科技亏损收窄，沐曦股份、天数智芯扭亏为盈，但后两者净利润改善主要靠公允价值变动收益。市场需求上，今年国产 AI 芯片需求大幅增长，下半年到明年国内算力出货预计快速增长，加速芯片占 AI 基建成本超三分之一，国内 AI 厂商主要在推理环节用国产算力，训练环节多用于测试。供应端则存在供应链瓶颈，国内先进制程产能良率待提升，HBM、电容、PCB 板等也可能构成瓶颈。