小摩：下调华润啤酒目标价至 28 港元，维持「增持」评级

摩根大通报告显示，华润啤酒上半年收入同比增 1.2%、纯利同比跌 11%，均逊于市场预期。啤酒均价仅升 0.5%，集团优先保市场份额及大众化基础。高端化持续但步伐慢，高档啤酒占比 27% 难抵中低端压力。新渠道贡献增量但占比不足 1%。该行认为其风险回报比具吸引力，将目标价由 34 港元下调至 28 港元，维持「增持」评级。