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中信证券研报称，2026 年 1 月印尼政府预计镍矿全年生产配额为 2.5 亿吨 —2.6 亿吨，较 2025 年大幅下滑。若配额落地，印尼镍产量将降至 260 万吨 —270 万吨，全球镍行业供应短缺 20 万吨，LME 镍价有望涨至 2.2 万美元 / 吨。长期来看，印尼对采矿行业监管趋严，镍矿产量增速或下降，镍价有望从底部回暖。