华泰证券：扩产周期结束，PTA 行业拐点渐显

扩产周期结束，PTA 行业拐点渐显。2010 年以来该行业经历两轮扩产，截至 2025 年 9 月我国 PTA 有效产能达 9135 万吨，供给饱和使近 5 年产品价差低位徘徊。头部企业集中度提升，未来两年基本无新增产能。国内政策与技术迭代有望优化供给格局，叠加海内外终端需求提升，PTA 利润有望筑底反弹，新装置占比高的头部企业或受益。