华泰证券：化工板块下游改善有望延续，中游供需拐点渐近

华泰证券研报指出，当前化工行业因需求偏弱和新产能投放导致整体价差较低，但预计 2025 年下半年随着需求复苏、资本开支减少及供给侧调整，化工周期品将迎来拐点。短期内油价受需求担忧和供给协同减弱影响承压，但成本下降和需求改善将推动下游复苏。长期看，油价有底部支撑，龙头企业具备降本增量优势。建议关注大宗化工格局优化品种与龙头企业的价值修复，以及下游制品 / 精细品的需求和毛利率改善机会，优质重资产化工企业现金流有望改善并提升分红意愿。