上海莱士以 42 亿元收购南岳生物 100% 股权，新增 30-34 亿元商誉并举债 30 亿元，使商誉规模突破 80 亿元，资产负债率显著上升。此次收购提升上海莱士浆站数量至 53 家，采浆量预计达 1778 吨，并补充凝血因子类产品线。然而，高商誉和债务压力带来潜在风险，需警惕商誉减值、偿债能力和整合失败等问题，这场 「举债式扩张」 既是巩固行业地位的策略，也是一场高风险的豪赌。