长债利率高企，美财政部或调整发债久期缓解市场压力

10 月两场长债拍卖中，美国财政部两次全额动用 60 亿美元回购上限，仍难阻长端收益率上行。在 30 年期美债收益率突破 5.6% 后，财政部拟缩减 10 年期以上附息债拍卖规模，将新增融资更多投向短期国库券。多家研究机构认为，若 AI 投资与企业融资需求未实质性降温，美国长债资金供需压力难以显著缓解，长债利率高企或将成为未来新常态。当前美国 AI 基建投资规模仍在激增，英伟达提交的最新报告显示其表外担保总额单季增幅超 180%。