花旗上调恒瑞医药 H 股目标价至 120 港元，将其列为重点推荐标的

花旗发布研报，将恒瑞医药 H 股及 A 股目标价分别调高至 120 港元及 111 元人民币，恒瑞医药仍是该行首选重点推荐标的之一。恒瑞医药与诺和诺德就 HRS-1596 达成许可协议，创新药海外授权潜在交易额高达 26 亿美元。花旗认为该交易印证了恒瑞医药 GLP-1/GIP 平台的实力，预计 3 亿美元首付款将于 2026 年第四季支付，恒瑞医药将在相应时段确认收入。该交易结构优势显著，恒瑞医药可借助诺和诺德的全球优势实现中国以外市场价值变现，同时保留中国市场全部权益，诺和诺德可加速该药物全球开发，恒瑞医药后续还将获得多笔里程碑付款。