小摩：上调 IBM 评级和目标价 软件业务料继续推动增长

摩根大通研报指出，IBM 过去十年多将自身从硬件和服务公司重新定位为以混合云和 AI 为核心、以软件为主导的平台。软件目前是该公司主要驱动力，约占总收入的 45%，但约占合并利润的三分之二。考虑到软件具有更高利润率、可按比例确认收入的特性，以及更好的现金转化率和更高质量的盈利流，能够支撑比硬件和服务业务更高的估值倍数，继续向软件领域的转型被视为积极因素。摩根大通将 IBM 评级从中性上调至增持，目标价从 270 美元上调至 291 美元，理由是对软件业务未来继续加速增长充满信心。