AI 基建租赁拖累 SpaceX 债务大增近三分之二至 230 亿

SpaceX 去年债务规模从 2024 年底的 140 亿美元升至 2025 年底的约 230 亿美元，激增主要因收购 xAI 带来新增财务负债，大部分债务与 Valor Equity Partners 的租赁协议有关。截至 2025 年底，公司持有约 2500 亿美元现金及等价物，略高于债务规模，现金储备增长或来自收购 xAI 纳入的资金。公司提示高负债或影响财务状况，每年约 1400 亿美元的现金消耗更令人担忧。公司调整了首席财务官布雷特・约翰森的薪酬方式。上市后可能继续债务融资，计划在 IPO 中出售约 7500 亿美元股票。上市推介围绕轨道数据中心早期计划，若技术目标达成，马斯克将获额外股票奖励。去年资本支出近 2100 亿美元，绝大部分投向 xAI 业务，产生近 200 亿美元利息支出，星链利润覆盖了部分利息费用。去年净亏损近 500 亿美元，营收增长约三分之一至 1870 亿美元。