一是国内经济复苏仍处低位，企业盈利增速在上半年筑底后，下半年有望温和复苏，基本面修复对政策的依赖度较高 … 二是政策预期仍处谷底，前期市场激进的政策预期已不断下修，预计 7 月国内逆周期政策不会缺席，且美联储重启加息概率不高，国内宏观流动性偏松，而中美关系扰动仍在 … 三是市场依然处于下半年波动区间的谷底，主题、政策、调仓三大博弈在 7 月将逐步收敛，聚焦业绩驱动的中报行情。