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中信证券研报预计，2025 年四季度样本煤炭上市公司净利润平均环比降约 9%，焦煤、无烟煤板块环比大增。全年净利润同比降约 24%，平均股息率或降至 2.4%。2026 年行业或延续供需双弱，政策托底下煤价或好于 2025 年，上市公司盈利、分红预期有望改善，全年建议关注行业红利龙头等标的，短期关注 2025 年四季度业绩环比改善明显的标的。