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中金发布研报，维持石药集团（01093）「跑赢行业」评级，上调目标价 9.1% 至 12 港元，维持 25/26 年盈利预测，引入 2027 年预期。石药集团公告与阿斯利康签订研发合作与授权协议，授权其在全球（除中国内地 / 港澳台）开发等 8 个创新长效多肽药物项目，阿斯利康支付 12 亿美元预付款及最高 35 亿 / 138 亿美元开发 / 销售里程碑款。2025 年辉瑞高价收购减肥药研发企业，石药 SYH2082 正推进至临床 I 期。2025 年石药多项对外授权已兑现，研发管线还有创新资产待授权。同时提示研发失败、集采降价等风险。