智谱开启招股：发行价 116.20 港元

北京智谱华章科技股份有限公司正式开启港股招股，至 2026 年 1 月 5 日结束，计划于 1 月 8 日在港交所主板挂牌上市，拟全球发售 3741.95 万股 H 股，募资规模预计达 43 亿港元，IPO 市值预计超 511 亿港元。智谱成立于 2019 年，由清华大学技术成果转化而来，研发人员占比超 74%，自研 GLM 架构适配 40 余款国产芯片，GLM-4.6 代码生成能力全球领先。其营收主要来自本地化私有部署，客户超 12000 名，客户集中度改善。近三年收入年复合增长率达 130%，毛利率超 50%，但持续亏损，主因是巨额研发投入，2024 年研发开支是收入的 7 倍以上，现金流仅能支撑约 9 个月，这也是其急于上市的主因。智谱作为「大模型六小龙」中首家冲刺 IPO 的企业，标志着行业进入「商业化验证」新阶段，其面临扩大收入规模、优化成本以实现盈利等挑战，招股书也提示了相关风险。