华泰证券：需求淡季下 7 月石油化工行业整体价差偏弱 供给侧有望加快调整

2025 年 7 月末，CCPI-原油价差处于历史较低水平，受全球宏观局势影响，油价高位波动，下游化工品进入需求淡季，导致价差回落。部分产品因供给收缩和库存下降而提价。行业盈利已处于底部，政策引导下供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎来改善。中长期看，在欧美高能耗装置退出和亚非拉经济增长推动下，出口将成为国内化工行业的重要增长动力。2025 年上半年行业资本开支同比增速首次转负，供给侧调整加速，下半年或迎来复苏起点，成本下降和需求改善的下游环节有望率先回暖。