中信证券：低利率环境下红利资产仍有配置空间

中信证券的研究报告指出，在长期利率下降和跨年行情的影响下，红利资产正受到市场的广泛关注。A 股市场中，与红利相关的 ETF 规模已达到 792 亿元，并且自 12 月以来一直呈现资金净流入的状态。中证红利指数在样本调整后，股息率和 ROE 等指标有所回升。在保险资金配置方面，虽然保险公司对高股息股票的持仓比例有所下降，但在 OCI 项下，险资对高股息股票仍有一定的配置空间。在港股市场，自 2024 年以来至 11 月末，港股的分红金额已超过万亿，股息率水平明显高于 A 股，分红企业相较于未分红企业有一定超额收益，但需要警惕股息率过高可能导致的「低估值陷阱」。同时，港股红利指数的表现普遍优于宽基指数，具有更高的收益稳定性。