中信证券：银行板块「稳定回报」基础进一步夯实

稳定回报资产具有低波动、低回撤和持续收益的特点，其核心逻辑在于盈利与分红的双重稳定性。从美股经验看，这类资产通常具备经济周期弱属性、特许经营与客户粘性以及稳定的资本开支。借鉴海外经验，A 股中银行、电力等四大行业过去 15 年的财务条件最为符合这一特征。