中金公司 2025 年展望：造纸需求复苏起点 产能周期尾声

中金公司预测，2025 年造纸需求将在政策刺激下实现增长，当前供给端产能周期即将结束。箱板纸和文化纸市场供需平衡易于恢复，纸浆价格或在底部震荡。在选股上，推荐攻守兼备且安全边际高的企业。长期来看，拥有优质林地和纸浆资源的企业将因其稀缺性而价值提升。目前至 2027 年前，全球商品浆产能无大型确定性项目，而全球经济增长可能导致木片和纸浆资源紧张，看好有资源优势的企业。