中信证券研报：国产算力边际向上，关注核心环节龙头

国产算力需求加速释放，在资本开支持续加码驱动下产业链迈入业绩兑现期。云厂商方面，2026 年第二季度腾讯和阿里合计资本开支超 1200 亿元，环比翻倍，腾讯表示下半年随国产 ASIC 芯片逐月交付，资本开支增幅将进一步扩大。运营商方面，中国移动明确算力为最大投资增量，2027 年算力投资将超 1000 亿元，三大运营商资本开支结构已系统性转向算力。在运营商与云厂商资本开支双轮驱动下，国内智算中心与超节点集群建设全面提速，国产算力需求边际向上，各卡位环节业绩兑现窗口依次打开，可重点关注 IDC、连接器、交换机等国产算力核心环节。