铝市场遭遇供应挤压：LME 铝库存创逾 30 年新低，现货溢价逼近多年高位

伦敦铝市场正陷入严峻供应挤压，LME 铝库存今年累计下跌 56%，降至 1990 年以来最低水平，推动现货铝较三个月期货的溢价大幅走高，逼近多年高点。尽管市场预计未来数年全球铝市将转向供应过剩，但印尼新增铝产能尚未完成 LME 交割注册，叠加中东供应恢复缓慢、美欧贸易壁垒加剧本地供应紧张，实物市场几乎无多余库存填补缺口，当前供应紧张局面难以缓解。目前 LME11 月铝合约有未披露身份的多头合计持有至少 25% 的未平仓量，临近到期空头面临逼仓压力，现货升水或进一步扩大，而中长期铝价仍面临较多下行风险。