分析：2027 至 2028 年存储芯片订单远超供应，民主党政策难改供需格局

韩国 Meritz Securities 指出当前存储芯片厂商收到的 2027 至 2028 年订单远超产能，即便美国中期选举民主党取得优势导致部分数据中心项目延期调整，也难以根本改变存储芯片供应短缺局面。今年存储芯片订单交付率长期处于 80% 至 85% 的低位，推动售价大幅上涨，预计 2027 年供需缺口将进一步扩大，交付率或降至约 80%。OpenAI CEO Sam Altman 近期访韩时，向 SK 海力士和三星电子提出的 2027 至 2030 年 HBM 等定制化存储产品需求规模甚至超出两家公司的可供应产能。三星在 10 月 29 日与 Meritz 的电话会议中透露，已有 10 家大型客户签署多年期存储供应协议，另有同等数量客户正在洽谈，存储需求客户已从云服务巨头和 AI 服务器厂商拓展至更多领域，美国数据中心审批放缓仅会影响部分订单，无法改变整体供需紧张的格局。