首款产品获批，和铂医药迈入「产品兑现期」

创新药行业叙事重心已从管线数量转向兑现能力，和铂医药站在这一逻辑交汇点，其首款产品巴托利单抗注射液获批上市，成为首款在中国完成全程临床开发的靶向 FcRn 疗法。该产品凭借快速起效、深度缓解的临床特征，适配慢病长期管理的皮下给药方式，以及基于中国患者本土循证证据的国产首证差异化优势，具备重磅成色。叠加公司连续七个半年度盈利的财务基础与港股通流动性加持，标志着和铂医药从 BD 驱动正式转向产品商业化驱动，既打破单一收入结构形成完整商业飞轮，也将提升后续管线的 BD 议价能力。当前公司市值尚未充分反映新产品价值，估值范式正从单一概率加权 rNPV 向包含产品分成与平台常态化收入的 DCF 模型演进，其价值重塑进程刚刚开启。