巴克莱：AI 模型公司每赚 100 美元 约 35 至 40 美元流向三大云巨头

巴克莱报告显示，AI 模型公司每获 100 美元收入，约 35 至 40 美元以推理算力费流向亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌云平台三大云巨头，云服务商从中获 10 至 20 美元营业利润，对应 35% 至 45% 的营业利润率。AI 实验室付费推理业务利润率从 2025 年低双位数升至 2026 年 50% 至 65% 甚至更高，调整后毛利率同比提升 30 至 50 个百分点。分析师认为实际利润率或更高，但前沿模型竞争加剧及算力供给增加后，利润率预计逐步回落。