招商证券：短期冲击后关注科技修复与中报业绩双主线

招商证券认为，短期冲击后关注科技修复与中报业绩双主线。Meta 出售算力并非算力过剩信号，而是高资本开支阶段提升资产回报率的必然选择，行业进入 ROIC 验证阶段。市场调整主要因短期泛算力板块涨幅大叠加杠杆资金放大波动，悲观叙事引发短期资金负反馈。流动性冲击后，AI 产业趋势未证伪，存储芯片供需缺口、MLCC 涨价、磷化铟缺口未变，科技方向有望修复，同时可适度关注中报业绩与股价错配方向。