中科闻歌通过港交所聆讯：产品化提速，大模型决策智能迎盈利大考

北京中科闻歌科技股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，中金公司为独家保荐人。该公司聚焦企业级决策智能，依托自主研发的决策智能操作系统（DIOS）赋能公共治理、传媒与通信及商业企业三大场景，按 2025 年收入计在国内企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一，市场份额 10.2%。2023 年至 2025 年营收从 2.497 亿元增至 4.053 亿元，增速超 60%，毛利率稳定在 51.2% 左右，2025 年净收入留存率 139.5%，产品部署平均交付周期从 185 天缩减至 80.2 天。不过，公司面临持续高额研发投入与盈利考验，2023 年至 2025 年研发费用占比分别为 71.9%、41.2%、46.3%，截至 2025 年底经营活动现金流净额为-1.88 亿元。未来其能否扩大商企业务、平衡研发开支与现金流并尽快盈利，是资本市场关注的核心。