大摩：微信 AI 智能体是腾讯控股关键催化剂 重申「增持」评级

因测试原生微信 AI 智能体，腾讯股价上涨 10%。该产品监管备案最早或于 6 月开始，随后进行有限度外部测试并分阶段推出。腾讯现价对应 2026 年预测市盈率 13.9 倍，估值具吸引力，重申「增持」评级，目标价 650 港元不变。管理层在第一季业绩电话会议上将智能体 AI 视为突破性应用场景，强调在微信等平台优势，但未明确时间表。若相关报道属实，微信 AI 智能体推出时间可能早于该行先前预期的第四季。预计腾讯将加大算力投资，下半年供应或改善。尽管变现模式尚不明确，但推出具竞争力的面向消费者 AI 智能体战略意义重大，有助于收窄与字节跳动和阿里巴巴-W 的差距。