高盛英伟达前瞻：业绩大概率超预期，但市场更关注「1 万亿美元」指引之外的增量空间

高盛维持对英伟达的买入评级，预计其一财季将「超预期 + 上调指引」，但单纯业绩节拍难驱动股价跑赢大市。分析师团队将英伟达 CY26/27 年每股收益预测平均上调约 12%，预计一财季营收超市场预期约 20 亿美元，维持 12 个月目标价 250 美元。推动股价估值重估的关键催化剂有三：超大规模云厂商盈利能力改善、Agentic AI 加速渗透企业端、非传统客户部署进度能见度提升。业绩方面，供给与需求侧信号指向本季大概率超预期，但市场预期水位高，单纯业绩节拍对股价提振有限。核心看点包括 1 万亿美元指引的上修空间、Agentic AI 驱动 CPU 业务新机遇、竞争格局与毛利率压力。当前英伟达估值折价明显，重估需验证三个条件，高盛维持 250 美元目标价，重申买入评级，主要下行风险有 AI 基础设施支出放缓等。