交银国际：升恒瑞医药目标价至 74 港元 首季业绩延续高增长态势

交银国际发布研报称，恒瑞医药首季业绩延续高增长，创新药尤其是非肿瘤产品快速放量，创新转型基本成功，多项管线取得积极进展，ASCO 大会上 ADC 数据读出值得期待。基于首季业绩，交银国际上调其 2026 至 2028 年利润率及净利润预测，上调目标价至 74 港元，维持「中性」评级。首季收入 / 扣非净利润分别增长 13%/17%，略超预期。创新药销售收入同比大增 26%，占比提升至 61.7%，非肿瘤产品销售收入同比增长 92%。首季 BD 收入 7.87 亿元，全年预计确认 5 亿美元首付款中的 2.5 亿美元。