贵州茅台上市以来首现业绩双下滑，拟派 350 亿元现金「红包」

近期，贵州茅台时隔近两年半再度宣布上调茅台酒价格。4 月 16 日晚披露的 2025 年年报显示，其当年营收 1688.38 亿元，同比降 1.21%。归母净利润 823.2 亿元，同比降 4.53%，为上市以来首次营收、净利润双双下滑，主要受酱香系列酒产品结构调整影响。从季度看全年业绩前高后低。分产品，茅台酒营收微增、毛利率略降，其他系列酒营收和毛利率均下降。分销售模式，批发代理营收下降、直销增长，「i 茅台」销售收入下降。截至 2025 年末，国内外经销商数量分别为 2353 个和 126 个。对于 2026 年，茅台将构建自营体系零售价格动态调整机制，推进酱香系列酒营销市场化进阶等。此外，还发布了 2025 年年度及 2026 年中期利润分配方案，已完成首轮 60 亿元回购，启动第二轮回购。3 月 30 日晚公告，3 月 31 日起飞天 53% vol 500ml 贵州茅台酒（2026）销售合同价和自营体系零售价上调，此次调价距上次约两年半。贵州茅台收报 1462.84 元 / 股，跌幅 0.32%，总市值 18319 亿元。