优必选年营收突破 20 亿，人形机器人业务成为第一支柱

优必选 3 月 31 日发布 2025 年年报，全年营收首超 20 亿元，同比增长 53.3%，人形机器人业务成第一大收入来源，贡献 8.21 亿元，同比增长 22 倍，比例从 2024 年的 2.7% 升至 41.1%，全尺寸人形机器人交付 1079 台，毛利率达 54.6%。营收增长同时亏损收窄，净亏损 7.90 亿元，较上一年缩减近三分之一。截至年底账面现金约 49 亿元，来自三次 H 股配售融资 58 亿元。产能超 6000 台，利用率有提升空间。同期，越疆发布业绩，2025 年营收 4.92 亿元，净亏损 8405 万元，走全球化铺量路线。两家公司均亏损但手握现金、持续研发。不同机构对出货量统计有差异，行业无统一量化标准。优必选客户收入来源分散，但应收账款余额高、回款周期拉长。人形机器人行业超 140 家中国企业，各有侧重，率先跑通商业闭环更重要。