机构：DDR5 高获利放大产能排挤效应，2026 年 HBM3e 定价动能同步转强

2025 年 5 月英伟达与三大 DRAM 供应商协商 2026 年采购，当时买方主导定价，2026 年 HBM3e 初始采购单价低于 2025 年。但 2025 年第三季存储器市场供需反转，因 AI 相关 Server 布局需求优、CSP 扩大备货及拟定采购计划，形成缺货格局，DRAM 供应商提价，2025 年第四季 Server DDR5 合约价季增超预期，与 HBM3e 价差将快速收敛。同时，部分供应商产能倾向 DDR5，HBM3e 有更大涨价空间，主要买家追加采购，供应商重获定价权，预计 2026 年 HBM3e 整体 ASP 将略微上修。