阿里巴巴财报前瞻：外卖价格战施压利润，云业务与 AI 成亮点

阿里巴巴即将发布 2026 财年第一季度财报，市场预计其营收将温和增长，但利润承压。分析师预测，整体营收同比增长约 5%，但调整后每股收益将下降 6%。阿里云和 AI 业务成为主要增长引擎，预计云业务收入将同比增长 20% 以上。公司在 AI 基础设施方面投入巨大，通义千问等产品持续升级，推动云业务盈利能力改善。与此同时，淘宝闪购上线后订单量迅速增长，但价格战和补贴导致利润大幅下滑，预计二季度相关亏损超 100 亿元。淘天集团与本地生活集团整合后，EBITA 利润率显著下降。不过，国际数字商业集团有望实现扭亏为盈，为整体利润带来一定缓解。尽管阿里在云计算和 AI 领域具备领先优势，且外卖业务具备长期潜力，但短期内的高投入、中美贸易关系紧张及 AI 投资回报不确定性仍构成风险。当前阿里估值远低于国际同行，市场对其盈利路径和技术领导力保持关注。