华泰证券：M2 和 M1 增长均超预期 可能部分反映居民理财加速进入股市的影响

7 月货币供给 M1 和 M2 增长均超预期，新增贷款和社融则低于预期。这反映了融资结构变化、季节性因素、置换债发行及居民理财行为调整等多重影响。居民赎回理财产品使资金回流至银行活期存款，推动 M1 上升。而资金流入股市则使其从 M1 转为 M2 中的非银存款。