中信建投陈果在研报中表示，香港市场在 6 月份出现低点后，美国 7 月非农数据降温、6 月 CPI 低于预期，使得前期制约美联储货币政策的就业和通胀两个因素均往利多方向前进。同时，国内稳增长政策预期积极，下半年经济有望持续复苏。目前困扰香港市场的流动性问题边际显著改善，未来香港市场将重拾升势。方向上，预计价值成长齐发力，央企 AH 溢价已至历史高位，后续有望收敛。互联网龙头景气反转已经确认，后续随 AI 逐步从海外产业链逻辑转向国内产业链逻辑逐步展开。